reklama

Zmatená abenomika, váhavá eurozóna

  • Není náhodou, že dlouhodobý růstový potenciál Japonska nyní dosahuje 0,8 procenta ročně a v případě eurozóny je navlas stejný.

Stále častěji bývá eurozóna přirovnávána k Japonsku. Pomalý růst či recese, deflace nebo velmi nízká inflace, firmy, které místo investic sedí na hromadách hotovosti, opatrné, neutrácející domácnosti. Méně často bývá zmiňována jiná paralela: střídaní odvážných kroků v hospodářské politice a kontraproduktivních opatření.
Japonsko nejdříve váhalo se sanací bank, aby následně fiskálními stimuly utratilo 245 procent HDP. Příkladem z poslední doby jsou tři šípy abenomiky – slabý jen, fiskální stimul a strukturální reformy, které letos japonská vláda doplnila opačně působícím zvýšením spotřebních daní. Přitom Japonsko má málo spotřeby a příliš úspor. Pokud japonská vláda hledá nové daňové příjmy, měla raději zdanit úspory než spotřebu.

Eurozóna je na tom podobně, v některých ohledech hůře. Fiskální politika na unijní úrovni je velmi omezená (viz velikost společného rozpočtu EU), resp. vymezuje se jen na jedné straně pravidly pro maximální deficity a dluhy. Koordinace národních fiskálních politik neexistuje. Výsledkem je, že již v roce 2012 mohla eurozóna jako celek přestat s fiskální restrikcí, primární cyklicky očištěné saldo vládního sektoru dosáhlo přebytku. Jenže to by znamenalo, že by úspory v předlužených zemích kompenzovaly vyšší výdaje v ostatních zemích. Měnová politika je sice jednotnější, nicméně hledání konsensu napříč názorově rozdělenými zástupci národních centrálních bank vede k tomu, že ECB reaguje pozdě a vlažně.

Proto není náhodou, že dlouhodobý růstový potenciál Japonska nyní dosahuje 0,8 procenta ročně a v případě eurozóny je navlas stejný.

Pokračování tohoto článku si mohou přečíst jen předplatitelé.

Děkujeme za vaši přízeň.

Obsah starší než měsíc je součástí archivu a do článků zdarma se nepočítá.
Chcete číst bez omezení? Předplaťte si plný přístup.

Předplatit

David Marek
Přeposlat
Diskuse

Soumrak Kalouska. Do vedení TOP 09 nejspíš zamíří nová krev, ale schopný nástupce dnešního předsedy straně chybí

Babišův guru: Za vítězstvím hnutí ANO stojí také muž v pozadí, nenápadný marketingový expert Marek Prchal

Babiš čelí blokádě, má podporu Zemana, do vlády s ním ale nikdo nechce. Zkouší proto taktiku z Agrofertu

Žádné drama, tvrdí o volbách ekonomové. Zisk ODS byl podle některých podnikatelů slabší kvůli slibu, že zruší EET

Živě: Babiš porozuměl obavám svého lidu z uprchlíků, blahopřeje šéfovi ANO k vítězství německá AfD

reklama